【厚恩视点】市场价值温度第15周回顾(2020.04.12)

张延昆   2020-04-12 本文章11阅读

一句话警示:

不要试图去想透市场在搞什么,而应该把精力集中于熟悉的生意上。———约翰•梅纳德•凯恩斯


A股市场价值温度


1.  温度:

23.0℃,(第14周22.0℃)常温区域,有部分深度价值股票。 

2.  仓位维持:

过程仓位:继续维持 99%以上的重仓,等待分红季。

起步仓位:可进80%仓位,逐步分批不断加仓。

(解释:过程仓位就是由前期更低的位置布局经过目前的位置现有仓位比例;起步仓位就是如果目前开始起步布局可以马上建仓的比例。)

3.  价值描述:

温度变化:与年上周温度比较略微上升,处在常温区。

价值洼地存在板块:金融地产、纺织服装、汽车行业、医药行业、轻工包装细分行业、化工原料、建筑龙头。

价值困境反转恢复重点是轻工包装、汽车配件、强周期股、旅游餐饮;

短期可见成长行业是医疗卫生企业和新基建内容下的科技产业相关的大行业;

长期成长重点还是医药行业细分冠军、独角兽和食品饮料消费股龙头。

未来长期关注四新:新能源、新材料、新消费、新金融。(港股通布局大体跟随A股,这里省略,在符合整体仓位情况下,可以适当填充港股通股票不大于整体股票持仓的20%的水平,主要是港股大蓝筹和国企股)

整体市场价值分析:上证指数2018年下半年触及20年均线,历史上看全世界各国指数20年均线是恐慌爆发的一个底线,(日本除外)2019年恢复性上升,当前,即便有世界性疫情干扰,上证A股20年均线以上也构筑了坚实的底线区域,未来会展开一个新的牛熊价值周期。




策略安排


这一段策略:摒弃恐慌,逢低积极布局,分红现金可再投。整体看,目前处于B区与A区交接之处,所以,抵御诱惑安静持股是这阶段核心策略,但组合内部可根据估值差异的确定性做细节上的微调整。(A区为深度价值 ,B区为合理价值区域 ,C区为高估到上过激区域 )


一周思考


1.  “美国股市还有一个最与众不同的地方——美国股市是买空卖空的天堂。”我们国内的股市如何建立起有效的卖空机制?如何建立起快速退市的机制?这个也是关系到我们整个市场能否健康发展的重要环节。如果我们国内市场之前出现的各种股票欺诈事件,是被国内的做空机构发现并实施暴露的,那么,对于那些正在企图制定骗局的人来说,就有如枕边睡着老虎一样,无疑敲响了警钟,明白自己面临的深渊有多么的可怕。

但这里有个问题,我们如何鼓励做空呢?就有如花钱雇一个天天来发现自己问题的人,守在自己旁边来诋毁自己呢?他们说的可靠度又有多少呢?是不是做空者也会在私下里被摆平呢?所以,当然我们心里要有严格选股的制度,对那些做着似是而非事情的企业,尽可能的远离。

2.  世界的前进仍挡不住无数中小甚至大公司倒闭,有朋友的理论是行业发展理由,比如航空业有人类交往就是永不消失的行业,而且未来人类交往会越来越紧密,天涯若比邻。所以投资航空股是正确的选择,所以航空股风险是短期的。这个看似没有什么毛病的表述如果落在具体的个股,具体企业上还真不好说。要进一步研究企业的护城河是否坚实,能否抵御突如其来的伤害,能否快速恢复,因为这些都会成我企业发展中不可逾越的深沟。因为我们不是买社会整体发展,不是买行业,买整个市场,我们是买少数顶尖优秀企业。所以,还是要坚持细致用常识来判断定性研究个股的情况,当然宏观对个体是会有很大影响,但我们可以从个体上发现他适应社会发展和自己特有的生存发展手段。
3.  巴菲特的组合调整,其实是很正常的动作。但是买入航空股这么快就变成了全部卖出,确实是一反常态。但是这些也有情可原,近百年来都没有遇到过这么严重的疫情危机,关键最厉害的是我们目前是信息发达的社会,也是全球交通便利沟通融合最紧密的时代。所以造成了疫情 在国外缺乏统一指挥严格控制下地快速传播的情况。巴菲特的割肉,告诉我们选股一定要做好定性分析,一定选择必需品制造消费类的龙头公司进行组合投资。
4.  花在投资上的时间是这样分配的:一天的工作时间用在阅读和写作上,大约有80%,用在工作计划安排大概10%,论坛5%,喝茶聊天儿5%,看盘也许0-5%。一天的非工作时间,除了吃饭睡觉等等,也大部分都在阅读写作上。

有人说投资上要花很大力气去看盘复盘,我不明白,每天看的是什么,复的是什么?赚的是什么钱?投资风格迥异,这里面的基础的内涵是投资信仰的不同,有了投资理念的不同,最终在你所花时间上的工作内容就不同了。

“持股守息,等待过激”,价值投资者安排好自己的时间,看来非常重要,其实我觉得价值投资最重要的时间利用秘诀是:花时间去寻找更多的现金流,像巴菲特保险浮存金那样自由使用,不断增加。

以后我会增加很多时间与实业家们多聊聊,闲聊学习。





市场价值温度比照
冰点  :  0°C 

低温 :0℃-20℃

常温 :20°C--40°C

初热 :40°C--60°C

过热 :60°C--80°C

高热 :80°C--100°C

沸腾 :100°C

(2019修订版)‍



说明
1.  温度不能预测未来,只表明当前的价值深度状态。

2.  具体股票选择还要仔细研究个股的基本面,但在适度分散的前提下,温度可帮助控制好总体仓位大小和重点布局或把握持股方向。

3.  深度价值理念集成:

八字原则:价值为本,保守为魂;

十六字方针:深度价值,持股守息;三步取利,等待过激。‍


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