【厚恩视点】市场价值温度第17周回顾(2020.04.25)

张延昆   2020-04-26 本文章106阅读

一句话警示:

即便是聪明的投资者也可能需要坚强的意志才能置身于“羊群”之外。———本杰明•格雷厄姆 



A股市场价值温度


1.  温度:
28.5℃,(第16周24.5℃)常温区域,有部分深度价值股票。  
2.  仓位维持:
过程仓位:继续维持 99%以上的重仓,等待分红季。
起步仓位:可进75%仓位,逐步分批不断加仓。
(解释:过程仓位就是由前期更低的位置布局经过目前的位置现有仓位比例;
起步仓位就是如果目前开始起步布局可以马上建仓的比例。)
3.  价值描述:
温度变化:与年上周温度比较上升明显,处在常温区。但这时候的温度上升,并不全是股价上涨所致,有部分是因为企业盈利的整体下降导致,所以年报披露期间,受综合因素影响,但总体温度情况还属于正常。
价值洼地存在板块:金融地产、纺织服装、汽车行业、医药行业、轻工包装细分行业、化工原料、建筑龙头。
价值困境反转恢复重点是轻工包装、汽车配件、强周期股、旅游餐饮;
短期可见成长行业是医疗卫生企业和新基建内容下的科技产业相关的大行业;
长期成长重点还是医药行业细分冠军、独角兽和食品饮料消费股龙头。
未来长期关注四新:新能源、新材料、新消费、新金融。(港股通布局大体跟随A股,这里省略,在符合整体仓位情况下,可以适当填充港股通股票不大于整体股票持仓的20%的水平,主要是港股大蓝筹和国企股)
整体市场价值分析:上证指数2018年下半年触及20年均线,历史上看全世界各国指数20年均线是恐慌爆发的一个底线,(日本除外)2019年恢复性上升,当前,即便有世界性疫情干扰,上证A股20年均线以上也构筑了坚实的底线区域,未来会展开一个新的牛熊价值周期。

策略安排



这一段策略:

摒弃恐慌,逢低积极布局,分红现金可再投。整体看,目前处于B区与A区交接之处,所以,抵御诱惑安静持股是这阶段核心策略,但组合内部可根据估值差异的确定性做细节上的微调整。(A区为深度价值 ,B区为合理价值区域 ,C区为高估到上过激区域)



一周思考


1.  小通知: 厚恩投资张延昆 微博因为转订阅号链接的东西,被禁言一段,大概5月17日开言,以后注意严格遵守自媒体内部规则。可以参考小号 佐罗投资札记

2.  静态低估也可能是收益的陷阱,一个静态低估50%的标的,假设没有多大的成长性。如果延续到5年到10年之间低估的50%能够恢复,大家计算一下年复利是多少?这样不会达到权益类满意的复利收益,那么我们看这种低估,就有可能就是收益陷阱。这就是我在抖音号(众业互联·佐罗)说的要选择原子弹的公司,不要去选择手榴弹公司,一定要注意企业未来爆发的能量的原因,不要被平庸企业看似静态的低估所迷惑。

3.  一点升华,价值并不等于静态估值,价值应该等于企业蕴含的能量值。因为买股要交给未来的,而不是买入的时刻计算收益。

4.  好的投资者身上,拥有的最坚强壁垒就是:最适于投资的性格习惯。这种习惯包括:坚定稳重、好学反思、独立隐忍。

5.  大机会一定是显而易见的,关键是你需要有足够的耐心去等待他的到来,投资者千万不要试图抓住所有机会,不要过分纠缠于小波动中的小机会,要保持足够的现金流动性,要有充分的准备和足够的信心一击即中。

6.  不要追逐平庸企业任何或大或小的机会,这样的机会还不如选择顶级优秀企业的合理甚至看似略微高估的价格来得合适。因为有了企业持续成长,就会彻底说动市场价格不断向逐步提升的内在价值靠拢,甚至会频繁出现市场价格抢跑于价值的现象。所以,要想认清价值,就需要认清企业未来爆发能量级,而不是仅仅看到平庸企业的一小段静态价值恢复空间。


市场价值温度比照
冰点 :0°C
低温 :0℃-20℃
常温 :20°C--40°C
初热 :40°C--60°C
过热 :60°C--80°C
高热 :80°C--100°C
沸腾 :100°C
(2019修订版)‍

说明
1.  温度不能预测未来,只表明当前的价值深度状态。
2.  具体股票选择还要仔细研究个股的基本面,但在适度分散的前提下,温度可帮助控制好总体仓位大小和重点布局或把握持股方向。
3.  深度价值理念集成:八字原则:价值为本,保守为魂;十六字方针:深度价值,持股守息;三步取利,等待过激。‍

往期回顾:(点击即可阅读)

● 价值投资不得不重复说“安全边际”
● 巴菲特爱恨航空股的启发
● 保守的可贵


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