【厚恩视点】市场价值温度第18周回顾(2020.05.02)

张延昆   2020-05-05 本文章80阅读

一句话警示:

投资人绝对应该好好守住几种看好的股票,而不应该朝秦暮楚,在一群体质欠佳的股票里抢进抢出。

——沃伦•巴菲特

       

A股市场价值温度



1.   温度:
41.5℃,(第17周28.5℃)初热区域,有部分深度价值股票。 
2.   仓位维持:
过程仓位:继续维持 99%以上的重仓,等待分红季。
起步仓位:可进75%仓位,等待下跌分批不断加仓。
(解释:过程仓位就是由前期更低的位置布局经过目前的位置现有仓位比例; 起步仓位就是如果目前开始起步布局可以马上建仓的比例。
3.  价值描述:
温度变化:与上周温度比较上升明显,处在初热位置。但这时候的温度上升,并不全是股价上涨所致,有部分是因为企业盈利的整体下降导致,所以年报披露期间,受综合因素影响,尤其是一季度新冠影响,但总体温度虽然估值初热,情况还属于正常。
价值洼地存在板块:金融地产、纺织服装、汽车行业、医药行业、轻工包装细分行业、化工原料、建筑龙头。
价值困境反转恢复重点是轻工包装、汽车配件、强周期股、旅游餐饮;
短期可见成长行业是医疗卫生企业和新基建内容下的科技产业相关的大行业;
长期成长重点还是医药行业细分冠军、独角兽和食品饮料消费股龙头。
未来长期关注四新:新能源、新材料、新消费、新金融。(港股通布局大体跟随A股,这里省略,在符合整体仓位情况下,可以适当填充港股通股票不大于整体股票持仓的20%的水平,主要是港股大蓝筹和国企股)
整体市场价值分析:上证指数2018年下半年触及20年均线,历史上看全世界各国指数20年均线是恐慌爆发的一个底线,(日本除外)2019年恢复性上升,当前,即便有世界性疫情干扰,上证A股20年均线(2500-2800)以上也构筑了坚实的底线区域,未来会展开一个新的牛熊价值周期。

策略安排



这一段策略:摒弃恐慌,逢低积极布局,分红现金可再投。整体看,目前处于B区与A区交接之处,所以,抵御诱惑安静持股是这阶段核心策略,但组合内部可根据估值差异的确定性做细节上的微调整。(A区为深度价值 ,B区为合理价值区域 ,C区为高估到上过激区域 )

一周思考



1.  小通知:厚恩投资张延昆 微博因为转订阅号链接的东西,被禁言一段,大概5月17日开言,以后注意严格遵守自媒体内部规则。可以参考小号 佐罗投资札记。
2.   如何“高等”的短线分析能够分析到,预测到整个市场的涨跌呢,不太可能吧。我们尽可能要抛弃短线思维,这些短线思维包括一些什么做t,跟风炒热点,这都是长期复利的杀手。正如我今天我看见了一句真实的玩笑话:“一顿操作猛如虎,涨跌全看特朗普。”想要摆脱短中期的不确定性,那只有不去理会短中期的波动,紧紧跟上长期的价值成长的确定性。
3.   捡烟蒂者期待市场自然的给予持股价值恢复,巴菲特被芒格从猿进化到人,进步在不要去渴求市场静态价值恢复,要选择能够自身内在价值能领跑价格的企业。由于每年的内在价值不断的向上提升,就根本不去管市场的脚步是不是能跟得上,但往往这样的企业被年度一年的成长刺激,市场价格价格跑得并不慢。甚至有的先行于对待价值跑了出去,体现出看似较高的市盈率水平。但是其实内在价值毫不松懈地与市场价格进行者你追我敢长期竞赛,你不舍弃一点点价格估值,是很难跟上企业发展速度的。
4.  因为不断的印钞票,未来市场资金越来越多,而顶级的优质股权却是很稀缺的。那么很多优质企业想得到静态低估的价格位置是难上加难,但还可以研究那些动态低估的优质股票,也就是说,未来有确定性成长的企业。其实投资本来就是未来净现金流的折现后的价值,虽然我们不必去仔细计算到底折现多少现金,但是通过定性分析,我们可以知道企业蕴含巨大的未来成长能量,至少应该远远超越通胀。
5.   价值投资在追求价值研究上要敢于自我反思,要锲而不舍跟踪动态价值的本质。要与最优秀的企业和人站在一起,这是最重要的,立场决定了方向,决定了未来成功的量级。
6.   有些人持有优质企业,但是不涨或者下跌就会不断的抱怨,结果最终就导致换股远离优质企业。如果有了定性分析做后盾,把这种抱怨转换成不断的地买入,或是没有更多的现金,去坚定持有信心的话,未来的收益也就可能大不一样。这么看来,做任何事都一样:抱怨是最无聊的事情,更可怕的是它会引诱你走向真正的彻底失败。

市场价值温度比照
冰点  :  0°C 
低温 :0℃-20℃
常温 :20°C--40°C
初热 :40°C--60°C
过热 :60°C--80°C
高热 :80°C--100°C
沸腾 :100°C
(2019修订版)‍
说 明
1.  温度不能预测未来,只表明当前的价值深度状态。
2.  具体股票选择还要仔细研究个股的基本面,但在适度分散的前提下,温度可帮助控制好总体仓位大小和重点布局或把握持股方向。
3.  深度价值理念集成:
八字原则:价值为本,保守为魂;
十六字方针:深度价值,持股守息;三步取利,等待过激。


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