市场价值温度第21周回顾(2020.05.23)

张延昆   2020-05-24 本文章38阅读

一句话警示:

炒股与减肥一样,决定最终结果的不是头脑,而是毅力。

———彼得林奇


A股市场价值温度

1.  温度:

37.0℃,(第20周38.0℃)常温区域,有部分深度价值股票。 

2.  仓位维持:

过程仓位:继续维持 99%以上的重仓,等待分红季。

起步仓位:可进75%仓位,等待下跌分批不断加仓。

(解释:过程仓位就是由前期更低的位置布局经过目前的位置现有仓位比例;

起步仓位就是如果目前开始起步布局可以马上建仓的比例。)

3.  价值描述:

温度变化:与上周温度比较略有下降,处在常温区,有部分深度价值股票,但组合构成需要具有一定成长潜力的企业,所以要谨慎选择,逐步分批构筑。

价值洼地存在板块:金融地产、纺织服装、汽车行业、医药行业、轻工包装细分行业、化工原料、建筑龙头。

价值困境反转恢复重点是轻工包装、汽车配件、强周期股、旅游餐饮;

短期可见成长行业是医疗卫生企业和新基建内容下的科技产业相关的大行业;

长期成长重点还是医药行业细分冠军、独角兽和食品饮料消费股龙头。

未来长期关注四新:新能源、新材料、新消费、新金融。(港股通布局大体跟随A股,这里省略,在符合整体仓位情况下,可以适当填充港股通股票不大于整体股票持仓的20%的水平,主要是港股大蓝筹和国企股)

整体市场价值分析:上证指数2018年下半年触及20年均线,历史上看全世界各国指数20年均线是恐慌爆发的一个底线,(日本除外)2019年恢复性上升,当前,即便有世界性疫情干扰,上证A股20年均线(2500-2800)以上也构筑了坚实的底线区域,未来会展开一个新的牛熊价值周期。

策略安排

这一段策略:摒弃恐慌,逢低积极布局,分红现金可再投。整体看,目前处于B区与A区交接之处,所以,抵御诱惑安静持股是这阶段核心策略,但组合内部可根据估值差异的确定性做细节上的微调整。(A区为深度价值 ,B区为合理价值区域 ,C区为高估到上过激区域 )



一周思考

1.  多数人投资不讲基本面,或关键时候不是按照基本面简单的逻辑去做长线交易,他们总会不知不觉按照自己的情绪波动和喜好来交易,人性顽固,不经过长期念经修炼,难以改观。

2.  估值不是简单的对比高低,有一种可笑的比法是跨行业比较。其实就算是在同一个行业里,由于行业地位不同,品牌知名度不同,影响力不同,也不能简单的对比PE的数字。不管估值如何正确,它并不给一定会带来未来的利润,利润更多取决于企业的不断的经营,不断地成长。

3.  估值回归两种可能,第一种股价上行,但慢于业绩上行,慢慢匹配;第二种股价回落去与稳定的上行业绩匹配,第三种就是股价踏步,不断分红与平稳的业绩匹配。总之,业绩是刺激,长期成长先从定性分析开始,财富是时间累积,前提是买入长期稳定成长优质企业,经得起煎熬。

4.  现代化消费场景,是让人们未来消费选择越来越明晰,越来越追求简单,越来越希望得到权威的背书,那么未来的各细分的消费将是极少数垄断品牌的天下。所以我们一定要跟定行业龙头最优质的企业,若轻易买入二流三流的企业,当然从表面的估值上,可能你看不出来企业未来发展的前途差异,那些看似很低估,但前途未卜的末流企业,一旦不小心被低估值诱惑买入,没准等待过程就是其巨大的价值陷阱孕育过程。

5.  因为都想快速致富,如果现在大家都想做载体去搬运,没人静心去研究内容,都想去做带货的人,那么未来很少有人安静的去思考如何制造优质的货品,优质货品或内容就会越来越昂贵。

6.  设定一个企业的固定增长模型去类比,是没有什么意义的。没有企业会按照一个固定的增长模型去发展下去,即使是顶尖成长企业的发展有可能时而快,时而慢。我们只能相信,强者恒强。优秀的企业会不断的优秀下去,会不断的将自己的成长速率加快。而以往一直慢速的企业,有可能就这么一直的慢速下去,甚至可能出现负的增长。那么我们也不可能赌一个企业的前途,但我们可以做一个优质成长企业的组合来解决,万一有一个两个闪失的问题,用大概率来解决问题是我们的核心思想。

7.  再好的想法,再精准的估值,没有护城河,也搁不住商业模式溃败和激烈竞争中的崩塌。没有护城河保护,安全边际有可能会崩塌的,抛开企业基本面安全维护,就根本没有估值一说。

8.  投资追求模糊的正确,就是我们找到支持投资交易的数据不用非常精确,但选择的方向必须是大概率的正确。因此,定性分析在其中起着举足轻重的作用。

市场价值温度比照

冰点  :  0°C 

低温 :0℃-20℃

常温 :20°C--40°C

初热 :40°C--60°C

过热 :60°C--80°C

高热 :80°C--100°C

沸腾 :100°C

(2019修订版)‍

说明

1.  温度不能预测未来,只表明当前的价值深度状态。

2.  具体股票选择还要仔细研究个股的基本面,但在适度分散的前提下,温度可帮助控制好总体仓位大小和重点布局或把握持股方向。

3.  深度价值理念集成:

八字原则:价值为本,保守为魂;

十六字方针:深度价值,持股守息;三步取利,等待过激。‍

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