【厚恩视点】市场价值温度第22周回顾(2020.05.31)

张延昆   2020-05-31 本文章33阅读
一句话警示:
唯一不需要分散化投资的是那些能够永远100%正确的投资者。
——约翰.邓普顿 
提供:@不折腾forever 


A股市场价值温度
1.  温度:
38.0℃,(第21周37.0℃)常温区域,有部分深度价值票。 
2.  仓位维持:
过程仓位:继续维持 99%以上的重仓,等待分红季。
起步仓位:可进75%仓位,等待下跌分批不断加仓。
(解释:过程仓位就是由前期更低的位置布局经过目前的位置现有仓位比例;
起步仓位就是如果目前开始起步布局可以马上建仓的比例。)
3.  价值描述:
温度变化:与上周温度比较略有上升,处在常温区,有部分深度价值股票,但组合构成需要具有一定成长潜力的企业,所以要谨慎选择,逐步分批构筑。
价值洼地存在板块:金融地产、纺织服装、汽车行业、医药行业、轻工包装细分行业、化工原料、建筑龙头。
价值困境反转恢复重点是轻工包装、汽车配件、强周期股、旅游餐饮;
短期可见成长行业是医疗卫生企业和新基建内容下的科技产业相关的大行业;
长期成长重点还是医药行业细分冠军、独角兽和食品饮料消费股龙头。
未来长期关注四新:新能源、新材料、新消费、新金融。(港股通布局大体跟随A股,这里省略,在符合整体仓位情况下,可以适当填充港股通股票不大于整体股票持仓的20%的水平,主要是港股大蓝筹和国企股)
整体市场价值分析:上证指数2018年下半年触及20年均线,历史上看全世界各国指数20年均线是恐慌爆发的一个底线,(日本除外)2019年恢复性上升,当前,即便有世界性疫情干扰,上证A股20年均线(2500-2800)以上也构筑了坚实的底线区域,未来会展开一个新的牛熊价值周期。

策略安排
这一段策略:摒弃恐慌,逢低积极布局,分红现金可再投。整体看,目前处于B区与A区交接之处,所以,抵御诱惑安静持股是这阶段核心策略,但组合内部可根据估值差异的确定性做细节上的微调整。(A区为深度价值 ,B区为合理价值区域 ,C区为高估到上过激区域 )
一周思考
1.  老佐感觉现在的年轻人奋斗成功愈发的困难。你想想周边连跑腿的活计、做小杂货店的小生意都被头部巨型公司所垄断。那我们呢?要么你是行业顶尖的人物,要么你就得跟上顶尖的行业,买入顶尖企业的股票。股票投资是给哪些素质具备的业余投资者,以资产“翻身”的绝佳机会。
2.  未来如果A股市场实施t加0,没有涨跌幅限制,市场上炒作的氛围,可能慢慢的要偃旗息鼓。一旦明白价值投资的人越来越多,市场上3000多只股票,大概有2000多只会成为投资的边缘证券。也就是说,会有绝大多数的股票,即便价值十分低估,也长期难以进行价值恢复,就像港股一样,没有持续成长性的刺激的二三线股票,大多数变得非常不活跃。
3.  很多人不相信最值得投资的股票显而易见,所以大多数人避开了最值得投资的企业;很多人不相信选股大于选时,甚至要优先于选价格,所以大多数人不太重视,精挑细选基本面优秀的企业。举个最通俗的例子,如果这么多年来你在茅台或者恒瑞医药上,无论用什么方法做都很难亏得一塌糊涂,除了加太大的杠杆儿做空。我的意思说,如果选对了方向,选对了行业,选对了股票,你可能获胜的概率就达到了百分之八九十以上。那么我们为了获得满意的复利收益,所以我们才提出:“持股守息等待过激”的理论,做的细致些,只是为了复利收益率高一些,但是基础的选股的东西是没有变的。
4.  如果A股的交易制度是T+200,我相信很多人马上就学会了价值投资,之所以让每个工作日都可以进行交易,而且当日还可以进行回转交易,是为了方便了大家的不定期资金周转和对企业发展进行投票。
但是大家在重视资金流转的同时,忘记了买股票就是买企业的初衷,变成了买股票就是斗人性。
5.  股票市场如果让赌徒进来,肯定会成为尔虞我诈的赌场,但是这和价值投资者有什么关系呢,小股东也要像企业的大股东一样,把自己的未来绑定在企业的未来之上,后来“长线持股”竟被市场炒作者喊为“股东”嘲笑的把柄,其实投资正路就是要做一个好企业骄傲的股东。
6.  买股票交给未来,不是现在也不是过去。因此我们必须对企业的估值进行未来的展望,未来的展望既是对未来的成长趋势的判断。如果对未来不负责任的话,即便是当前有多么的低估,如果前途是一塌糊涂,或是静水微澜,也不足以保障我们通过价值投资靠时间酝酿财富,因此巴菲特遇见芒哥的升华即是对时间的负责,你根本的出发点就是对企业护城河的研究。
7.茅台有8年时间没有创过新高,在这8年之中,你反复折腾其他股票,可能收获也不小。但是最终你可能会离开茅台后面的辉煌。我们建立组合持股守息的意义就是组合里肯定有些部分处于低迷的时期,正好我们用手里的剩余现金或者分红不断的埋伏,优质的企业,增厚我们的长期复利收益。但总归有一条千万不能离开好行业,千万不能离开好行业的优质龙头一线企业。如果离开了好行业,离开了一线企业,那么,就无异于浪费投资生命。
市场价值温度比照
冰点  :  0°C 
低温 :0℃-20℃
常温 :20°C--40°C
初热 :40°C--60°C
过热 :60°C--80°C
高热 :80°C--100°C
沸腾 :100°C
(2019修订版)‍
说 明
1.  温度不能预测未来,只表明当前的价值深度状态。
2.  具体股票选择还要仔细研究个股的基本面,但在适度分散的前提下,温度可帮助控制好总体仓位大小和重点布局或把握持股方向。
3.  深度价值理念集成:
八字原则:价值为本,保守为魂;
十六字方针:深度价值,持股守息;三步取利,等待过激。‍


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