【厚恩视点】市场价值温度第24周回顾(2020.06.13)

张延昆   2020-06-15 本文章22阅读

 

           

一句话警示:

投机是一时之欢,投资是久候不厌。当宁静和坚定沉淀内心,价值就一定会出现。——@每天学点价值投资



A股市场价值温度


1.  温度:42.0℃,(第23周41.0℃)初热区域,有部分深度价值股票。 

2.  仓位维持:

过程仓位:继续维持 99%以上的重仓,等待分红季。

起步仓位:可进65%仓位,等待下跌分批不断加仓。

(解释:过程仓位,就是由前期更低的位置布局经过目前的位置现有仓位比例;

起步仓位,就是如果目前开始起步布局可以马上建仓的比例。)



 价值描述


温度变化:与上周温度比较略有上升,处在初热区域,有部分深度价值股票,但组合构成需要具有一定成长潜力的企业,所以要谨慎选择,逐步分批构筑,整体仓位和个股仓位要严格控制。

价值洼地存在板块:金融地产、纺织服装、汽车行业、医药行业、轻工包装细分行业、化工原料、建筑龙头。

价值困境反转恢复重点是轻工包装、汽车配件、强周期股、旅游餐饮;

短期可见成长行业是医疗卫生企业和新基建内容下的科技产业相关的大行业;

长期成长重点还是医药行业细分冠军、独角兽和食品饮料消费股龙头。

未来长期关注四新:新能源、新材料、新消费、新金融。(港股通布局大体跟随A股,这里省略,在符合整体仓位情况下,可以适当填充港股通股票不大于整体股票持仓的20%的水平,主要是港股大蓝筹和国企股)

整体市场价值分析:上证指数2018年下半年触及20年均线,历史上看全世界各国指数20年均线是恐慌爆发的一个底线,(日本除外)2019年恢复性上升,当前,即便有世界性疫情干扰,上证A股20年均线(2500-2800)以上也构筑了坚实的底线区域,未来会展开一个新的牛熊价值周期。

策略安排


这一段策略:市场已经走出最困难时候,买入要更加谨慎,分红现金可再投估计合理,成长预期确定性高的企业。整体看,目前刚刚进入B区,所以,抵御诱惑安静持股是这阶段核心策略,但组合内部可根据估值差异的确定性做细节上的微调整。(A区为深度价值 ,B区为合理价值区域 ,C区为高估到上过激区域 )



一周思考

1.  分红不能套利,但好企业持续成长分红就成了股数增长加速器。“持股守息,等待过激”,当然不过激更好。不管怎样,不能轻易离开最优企业。

2.  价值投资获利,等待成长平抑估值,然后再成长获利?还是等待低估恢复合理?其实还是护城河+好行业保险,没有护城河很有可能陷入茫茫歧途,没有好行业成长也许就是昙花一现,价值投资征途坎坷,但千万不能成为价值陷阱。

3.  【股息持续派发增长显示企业能量】有些网友说,你放弃了“持股守息,等待过激 ”的宗旨。其实是我一直在琢磨如何加强“持股守息,等待过激”更深层次的理解。什么是价值?价值是表现为企业未来的发展能力,股息上来论,就是未来企业能够不断持续的增长的股息派发能力。并不是大家所理解的当前的静态的一年短期的股息率,很多人把股息率和派发股息混为一谈。股息率是静态的,而未来长期的股息增长是一个动态的价值指标,如何能确定未来的股息是能够持续的增长?要看企业的能量有多大,企业的能量需要我们定性分析,企业的内核,就是我之前所讲的看三端定性分析企业。

4.  价值投资不断的升华进化是必要的,其实阅读很多价值大师的书籍或历史,你会发现大师之之所以能够成立,是因为他们自我的检查,我的完善功能非常强大。在投资几十年里不可能是一成不变的,在接触到最基础的价值投资思想之后,他们会用之后的数年不断的去思考,不断的去升华不断的改革。从格雷厄姆到巴菲特、施洛斯,以及芒格、彼得林奇等等。这其中不变的是对价值投资的坚持探索,变的是对价值的内涵的深刻理解升华,对企业基本面的不断细心的财报阅读出现新体会,未来发展的多种趋势可能,对企业护城河的维护情况的进一步的跟踪调查。

5.  很少看券商报告的结论,或者不对这个报告的结论做任何的看法,只对他们陈述一些关于企业的经营信息做一些搜集,做我自己看法的时候用得上的一些企业经营大事件和专业知识进行储存。


市场价值温度比照

冰点  :  0°C 

低温 :0℃-20℃

常温 :20°C--40°C

初热 :40°C--60°C

过热 :60°C--80°C

高热 :80°C--100°C

沸腾 :100°C

(2019修订版)‍

说 明

1.  温度不能预测未来,只表明当前的价值深度状态。

2.  具体股票选择还要仔细研究个股的基本面,但在适度分散的前提下,温度可帮助控制好总体仓位大小和重点布局或把握持股方向。

3.  深度价值理念集成:

价值的核心是:买入资产,交给未来,能够不断成长,使你当初的买入最物有所值。

八字原则:价值为本,保守为魂;

十六字方针:深度价值,持股守息;三步取利,等待过激。‍

(本文内容仅代表作者个人观点,本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。)

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