市场价值温度第30周回顾(2020.07.25)

张延昆   2020-07-27 本文章48阅读

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一句话警示:
最佳投资对象的选择大都不是来自分析家的报告,而是来自日常生活。——彼得·林奇


A股市场价值温度


1.  温度:
55.0℃,(第29周56.0℃)初热区域,有少数深度价值股票。
2.  仓位维持:
过程仓位:可维持 98%的重仓。
起步仓位:可进40%仓位,等待未来大跌分批不断加仓。
(解释:
过程仓位,就是由前期更低的位置布局经过目前的位置现有仓位比例;
起步仓位,就是如果目前开始起步vcb布局可以马上建仓的比例。)
3.  价值描述:

温度变化:与上周温度比较稍有回落,处在初热到过热的边缘地带,这个区域最好不再做继续加仓动作,远离高估概念股。

价值洼地存在板块:周期类或受疫情打击的一些行业,虽然还有所以低估,但未来快速恢复还难以确定,所以也要谨慎追加。未来长期成长消费和医药依旧是重点挖掘对象,但找到合理或低估也不是很容易了,谨慎选择,强硬布局也要控制较小仓位。

价值困境反转恢复重点是轻工包装、汽车配件、强周期股、旅游餐饮;

短期可见成长行业是医疗卫生企业和新基建内容下的科技产业相关的大行业;

长期成长重点还是医药行业细分冠军、独角兽和食品饮料消费股龙头。

未来长期关注四新:新能源、新材料、新消费、新金融。(港股通布局大体跟随A股,这里省略,在符合整体仓位情况下,可以适当填充港股通股票不大于整体股票持仓的20%的水平,主要是港股大蓝筹和国企股)

整体市场价值分析:上证指数2018年下半年触及20年均线,历史上看全世界各国指数20年均线是恐慌爆发的一个底线,(日本除外)2019年恢复性上升,当前,即便有世界性疫情干扰,上证A股20年均线(2500-2800)以上也构筑了坚实的底线区域,未来会展开一个新的牛熊价值周期,通过2020年这半年走势,虽处在疫情期间,但指数强劲的反弹,进一步确定了20年均线是指数牢固的防线。

策略安排



这一段策略:
市场已经进入初热的上部,一般这个情况下,尽量不做出追加买入的动作,调仓换股也也要做细致的分析。尤其要对企业的成长性进行研究,只可布局一些成长预期确定性高的估值合理的企业。整体看,目前进入B区,所以,抵御诱惑安静持股是这阶段核心策略,但组合内部可根据估值差异的确定性做细节上的微调整。(A区为深度价值 ,B区为合理价值区域 ,C区为高估到上过激区域 )

一周思考


1.  快五十岁的老佐,感悟最深的就是淡泊长寿,尤其是不要太贪恋酒肉饭食,古人说:过午不食是健康之道。同时新时代也有新问题,也不要太贪恋手机和网络了,成瘾的东西往往有害。但投资上还是要投饮食酒肉,然后再投医药,这很矛盾吗,人生就是这样,前半生想赚钱大酒大肉享乐就是幸福,后半生赚钱保命才是幸福,投资那些关于幸福的股票都没错,别管是什么年龄段。
2.   中国人口基数庞大,医药医疗任重道远,其实在创新药和医疗器械制造方面算是刚刚起步,从一些医药医疗独角兽刚刚上市就可知道,国内热钱才刚刚逐步引入生物制药和医疗行业,包括中国的医药商业都在逐步整合提升中。以上这一切,是用市盈率和市净率看不到的。
3.   如果我们只会看市盈率和市净率,那么透过这两个指标,你看到的就是一些低价大盘的蓝筹,比如银行、石油、石化、工程建筑、能源电力等等那么大家想一想,我们愿意或必须为这些企业产品提价价买单吗?从此次疫情中我们可以看出,必需品消费、物流快递、还有医药卫生、生物疫苗这些可能都是我们距离生活最最紧密的行业,而且他们的商品或服务是不得不用的,这样的企业未来还有很大的提升空间,再看看他们过去10年20年的市值提升速度就会明白我们未来的选择。
4.   朋友们问现在的消费股和医药股股息丰厚吗?大家可能对股息的派发有所误解,持股守息其实是说的是持好股守好息,就是说这个公式:好行业+护城河=好股,我们对股息的基本要求是:持续,丰厚。大家可能把股息股息率混淆,股息考察的是企业持续的经营水平,企业对投资人的忠诚度重视度,企业内部管理等等通过股息能够反映的侧面企业信息。选股的首要原则是好行业和护城河,巴菲特遇见芒格,从捡烟蒂到重视企业的护城河,因为价值体现在未来,有未来的企业就是说有成长的企业,企业的成长是靠护城河来维护的。
5.  好企业不断成长,一定也是股息分配的不断成长,感兴趣的朋友 可以查下优质的头部企业历史看看。所以,大多我们所获得的复利收益都会体现在股息分配的复利上。
6.   当投资者感叹长期大牛股都是别人家的股票的时候,可以细细想想:每当你持有股票的时候,心里总是忐忑不安,一点安全感也没有;尤其是面对市场所谓的风格转换,你心潮澎湃,总是按耐不住也急于不断地转换。
所以说没有半点儿的定力扎根在好行业一线企业上,就不要怪为什么长线大牛股都是别人家的了。
7.   @Cherry_Ale8: 老佐啊,最近感觉没有成长性的烟蒂投资,类似投机啊。毕竟赚钱来自估值波动而不是企业成长啊。
@厚恩投资张延昆: 是啊,这是也是我近几年提升认识,价值恢复是个有时间成本的概念,如果很慢就是价值盈利陷阱,难以达到满意复利收益。所以一定要严格定性分析企业,了解企业的未来成长大趋势。巴菲特遇到芒格的升华,在我们普通人自身,就要自己革命,遇到自己的芒格。

市场价值温度比照
冰点  :  0°C
低温 :0℃-20℃
常温 :20°C--40°C
初热 :40°C--60°C
过热 :60°C--80°C
高热 :80°C--100°C
沸腾 :100°C
(2019修订版)‍

说明
1.  温度不能预测未来,只表明当前的价值深度状态。
2.  具体股票选择还要仔细研究个股的基本面,但在适度分散的前提下,温度可帮助控制好总体仓位大小和重点布局或把握持股方向。
3.  深度价值理念集成:八字原则:价值为本,保守为魂;十六字方针:深度价值,持股守息;三步取利,等待过激。‍
(本文内容仅代表作者个人观点,本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。

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