市场价值温度第31周回顾(2020.08.01)

张延昆   2020-08-03 本文章27阅读

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一句话警示:

仅仅做到与大众相反的投资是不够的,你必须知道大众错在哪里。——霍华德·马克思


A股市场价值温度


1.  温度:
58.0℃,(第30周55.0℃)初热区域,有少数深度价值股票。 
2.  仓位维持:


过程仓位:可维持 98%的重仓。
起步仓位:可进40%仓位,等待未来大跌分批不断加仓。
(解释:
过程仓位,就是由前期更低的位置布局经过目前的位置现有仓位比例;
起步仓位,就是如果目前开始起步布局可以马上建仓的比例。)


3.  价值描述:

温度变化:与上周温度比较稍有明显上升,处在初热到过热的边缘地带,这个区域最好不再做继续加仓动作,远离高估概念股。

价值洼地存在板块:周期类或受疫情打击的一些行业,虽然还有所以低估,但未来快速恢复还难以确定,所以也要谨慎追加。未来长期成长消费和医药依旧是重点挖掘对象,但找到合理或低估也不是很容易了,谨慎选择,强硬布局也要控制较小仓位。

价值困境反转恢复重点是轻工包装、汽车配件、强周期股、旅游餐饮、电影娱乐餐饮;

短期可见成长行业是医疗卫生企业和新基建内容下的科技产业相关的大行业;

长期成长重点还是医药行业细分冠军、独角兽和食品饮料消费股龙头。

未来长期关注四新:新能源、新材料、新消费、新金融。(港股通布局大体跟随A股,这里省略,在符合整体仓位情况下,可以适当填充港股通股票不大于整体股票持仓的20%的水平,主要是港股大蓝筹和国企股)

整体市场价值分析:上证指数2018年下半年触及20年均线,历史上看全世界各国指数20年均线是恐慌爆发的一个底线,(日本除外)2019年恢复性上升,当前,即便有世界性疫情干扰,上证A股20年均线(2500-2800)以上也构筑了坚实的底线区域,未来会展开一个新的牛熊价值周期,通过2020年这半年走势,虽处在疫情期间,但指数强劲的反弹,进一步确定了20年均线是指数牢固的防线。

策略安排



这一段策略:
市场已经进入初热的上部,一般这个情况下,尽量不做出追加买入的动作,调仓换股也也要做细致的分析。尤其要对企业的成长性进行研究,只可布局一些成长预期确定性高的估值合理的企业。整体看,目前进入B区,所以,抵御诱惑安静持股是这阶段核心策略,但组合内部可根据估值差异的确定性做细节上的微调整。(A区为深度价值 ,B区为合理价值区域 ,C区为高估到上过激区域 )

一周思考


1.  有朋友说市盈率几十倍上百倍很危险,其实这个具体问题还要具体分析。市盈率危险不危险,要与成长匹配,长期没有成长的高市盈率,甚至是低市盈率都是真正得的危险。比如有些企业疫情期间短暂高起,过后恢复迅速回落就没问题,再比如虽然目前市盈率在个位数,但是企业经过疫情以后,有可能被产品被替代长期走入低迷,这样的低市盈率,也不能很乐观。所以,关键是成长空间的审视,而且那护城河是成长的庇护神,但基础条件是必须在好的行业中。
2.  在市场不断暴涨中一味的盯着涨跌榜看的人,最终一轮牛市下来不见得能收获多少 ;如果在这期间还不断的学习阅读,那么在一轮牛市下来,极有可能就会收获满满。这其中的奥妙就是,冷静的心态、对投资历史的了解程度、学习的深度决定了牛熊大转换之后你的最终收益。
3. 持股守息,最好的模板比如某医药股,虽然看似股息不很多,但是逐年不断扩大的分红,其实是成长的逐年表现,所以精益求精要求,就是股息的不断增加,才是真正的复利,如果不增加的股息其实是单利。
4. 想让你离开核心的头部企业,只需要几次的风格转变,或者几次的系统性大调整,俗话讲人心都是肉长的,人性弱点亘古不变。天天盯盘的人,坐稳不动自己都觉得自己是傻子,那么迫使你频繁换股的就是心魔,等某一个时段再看那些你曾拥有的优质企业,内心中只剩下羡慕嫉妒恨、感叹和伤怀。
5.  三两天内,企业基本面巨大变化?国际关系巨大变化?到底是什么影响了涨跌?除了人心和情绪无它。好企业会乘风破浪,全指消费全指医药指数打开年线看看,只要人们的生活秩序不受影响,人类进步的脚步不停歇,好行业加护城河会依旧带领头部企业抵御来自通胀的威胁,不断成长。
6. 要通过资本市场让一个普通人财务自由,我们没有别的资本,只有勤奋、耐心和眼光。因此我们主要在这三方面加强修炼,努力完善,还有最重要一点就是: 我们拒绝与市场大众为伍。
7.  不要等你的投资弄得乱七八糟一塌糊涂的时候,才想起来投资还是要学习的。看我们几乎每天都在思考写作总结:星球、微博、雪球、公众号不断阅读思考写作,即便是大家都鄙视为鸡汤,我们也要细细思考慢慢地梳理,因为这是为自己成长,不是为别人的眼光。人性不是那么容易战胜的,大多数人的失败是低估了情绪和人性弱点的毒害力,给你个十倍百倍倍企业有何用?你连十分钟或一百天震荡都抵抗不了?干货到了赌徒手里,都会变成水货。
8.  作为价值投资来说,主要目的是为了自己的长年复利水平达到满意的程度,价值投资本身并不是一件可歌可泣、值得顶礼膜拜的事情。如果巴菲特没有长年的复利累积上财富榜,可能也没有大多数人对价值投资的高度认可,其他的价值投资大师也一样,他们凭借的也是10年以上的复利水平得到大家的认可。在我看来,我们能认可的价值投资的复利水平大概是底线是年复利8%,及格水平是11%~15%,良好水平是15%~19%,优秀水平是20%以上。长年看,没有这样的收益水平,即便是100%的价值投资,也是有问题的投资。


一个公式和三大法宝

选股入池公式:

好行业+护城河=股票池

策略三大法宝:

1.长周期持股;

2.优质股组合;

3.渐进交易原则。


市场价值温度比照

冰点  :  0°C

低温 :0℃-20℃

常温 :20°C--40°C

初热 :40°C--60°C

过热 :60°C--80°C

高热 :80°C--100°C

沸腾 :100°C

(2019修订版)‍


说明

1.  温度不能预测未来,只表明当前的价值深度状态。

2.  具体股票选择还要仔细研究个股的基本面,但在适度分散的前提下,温度可帮助控制好总体仓位大小和重点布局或把握持股方向。

3.  深度价值理念集成:八字原则:价值为本,保守为魂;十六字方针:深度价值,持股守息;三步取利,等待过激。‍

(本文内容仅代表作者个人观点,本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。)


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