市场价值温度第32周回顾(2020.08.08)

张延昆   2020-08-10 本文章25阅读

     

本圈欢迎纯价值投资者投稿,中选必有赏金!

投稿微信联系:微信号:zyth20200808

一句话警示:

一句话警示:从投资的角度来说,避开股票的风险,其实要大于持有股票的风险。——彼得·林奇


A股市场价值温度



1.  温度:
57.0℃,(第31周58.0℃)初热区域,有少数深度价值股票。 

2.  仓位维持:
过程仓位:可维持 98%的重仓。
起步仓位:可进40%仓位,等待未来大跌分批不断加仓。
(解释:
过程仓位,就是由前期更低的位置布局经过目前的位置现有仓位比例;
起步仓位,就是如果目前开始起步布局可以马上建仓的比例。)

3.  价值描述:
温度变化:与上周温度比较略有下降,处在初热到过热的边缘地带,这个区域最好不再做继续加仓动作,远离高估概念股。
价值洼地存在板块:周期类或受疫情打击的一些行业,虽然还有所以低估,但未来快速恢复还难以确定,所以也要谨慎追加。未来长期成长消费和医药依旧是重点挖掘对象,但找到合理或低估也不是很容易了,谨慎选择,强硬布局也要控制较小仓位。
价值困境反转恢复重点是轻工包装、汽车配件、强周期股、旅游餐饮、电影娱乐餐饮;
短期可见成长行业是医疗卫生企业和新基建内容下的科技产业相关的大行业;
长期成长重点还是医药行业细分冠军、独角兽和食品饮料消费股龙头。
未来长期关注四新:新能源、新材料、新消费、新金融。(港股通布局大体跟随A股,这里省略,在符合整体仓位情况下,可以适当填充港股通股票不大于整体股票持仓的20%的水平,主要是港股大蓝筹和国企股)
整体市场价值分析:上证指数2018年下半年触及20年均线,历史上看全世界各国指数20年均线是恐慌爆发的一个底线,(日本除外)2019年恢复性上升,当前,即便有世界性疫情干扰,上证A股20年均线(2500-2800)以上也构筑了坚实的底线区域,未来会展开一个新的牛熊价值周期,通过2020年这半年走势,虽处在疫情期间,但指数强劲的反弹,进一步确定了20年均线是指数牢固的防线。

策略安排



这一段策略:
市场已经进入初热的上部,一般这个情况下,尽量不做出追加买入的动作,调仓换股也也要做细致的分析。尤其要对企业的成长性进行研究,只可布局一些成长预期确定性高的估值合理的企业。整体看,目前进入B区,所以,抵御诱惑安静持股是这阶段核心策略,但组合内部可根据估值差异的确定性做细节上的微调整。(A区为深度价值 ,B区为合理价值区域 ,C区为高估到上过激区域 )


一周思考



1.   在一个憋屈的成长空间内,怎么也不会闹腾出满意的复利收益,尤其是时间成本未定的有限的价值恢复空间。所以说,看清人类生产生活和行业商业模式大势,比看清楚当前准确估值更重要。比如不管某酒过去估值怎样上下翻飞,能持有一路获得丰厚利润的一定是忽略了静态即时估值的,估值的作用在于什么?只是辅助参考一下未来盈利多寡的问题,而且持优质股时间越长,买入时候的估值越显得不是非常重要了。如果想反驳老佐的,可能就是没有持好股十年以上经历的。
2.   高pe买入不见得是支付了高价格,低pe买入不见得支付了低价格,这个要对估值深刻理解。估值不是简单的pe理解,短期的高低没有意义,比如疫情暂停经营的一季度,比如成长来临的前夕,比如强周期股的行业周期顶部虚假的低pe等等,只看简单财务数据不对企业进行分析研究的,不大可能获得长期企业的复利收益,没有对企业发展趋势很清晰的看法,是不会有信心长线持股的。
3.   老佐在《静水流深 深度价值投资札记》书里明确观点,选股:前途光明,行业属性和地位突出。
有人说老佐变了,这就是我思考的变化方向。追求前途光明,追求行业属性,即为挑选好行业,地位突出就是第一唯一有护城河。
4.   选好行业,组合投资。估值不是简单的pe,估值蕴含未来的能量,一定要大体衡量下未来的内在价值情况,除了我们传统理解的市场价格错杀,还有当前市场价格远远跟不上的企业未来内在能量的爆发,不然你遇到过去30-50倍pe以上的优质股,经过数年10多倍的涨幅,目前仍是估值30-50倍 ,有的甚至还有所下降。这里pe根本无法显示企业的任何进攻能力,但是如果我们塌下心来研究企业做定性分析的话,我们却发现企业蕴藏着巨大的爆发能量,其实这种发现并不是很困难。
5.    我们也追逐热点,只不过是我们寻求长期的永恒的热点,那就是有关于吃喝拉撒,生老病死的伴随人类一生的热点问题,有关解决这些问题的头部企业或细分冠军是我们组合里的主流品种。高估低估,咱们先不说,要是离开了这样企业的投资,那么可能浪费的就是我们一生的宝贵的复利累积时间。别说因为仅仅是当前的热点,就给你错过的理由。从过往二十几年看,起起伏伏几乎它就是市场的主流,科技会过时,金融可以替代 ,房房产可以偃旗息鼓,但是以上问题永远是热点问题,只不过你竟然拿他横向跟其他行业企业去对比估值,所以年年你都有不持有他们的理由。
6.  早起读几页静水流深,投资第一课一定要选对好行业好企业好股息,不要先去以pepb简单排名,连企业商业模式做什么的和未来前景都不闻不问,就似乎明白了价值投资,是目前所谓价投一窝蜂干的事情。一定要对熟悉的生意,坚实的护城河多下功夫,价值大是因为企业孕育的能量大,一定是这样。你的终极目的是满意的长期复利,不是你以为的简单数值评价的低估高估,在不理解简单的商业模式基础上,根本没有什么估值可谈。
超级品牌和好行业高估可以不买,但绝对不是您选择自己迷糊的pe行业数值上很低的平庸企业的理由,有毅力有决心你就等,你就分批进行你的好生意,千万不能凑合,必须要为自己而升华,不是别人。
俗话讲:“女怕嫁错郎,男怕入错行。”投资,一样的!


一个公式和三大法宝

选股入池公式:

好行业+护城河=股票池

策略三大法宝:

1.长周期持股;

2.优质股组合;

3.渐进交易原则。


市场价值温度比照

冰点  :  0°C

低温 :0℃-20℃

常温 :20°C--40°C

初热 :40°C--60°C

过热 :60°C--80°C

高热 :80°C--100°C

沸腾 :100°C

(2019修订版)‍


说明

1.  温度不能预测未来,只表明当前的价值深度状态。

2.  具体股票选择还要仔细研究个股的基本面,但在适度分散的前提下,温度可帮助控制好总体仓位大小和重点布局或把握持股方向。

3.  深度价值理念集成:八字原则:价值为本,保守为魂;十六字方针:深度价值,持股守息;三步取利,等待过激。‍

(本文内容仅代表作者个人观点,本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。)


更多文章 
关注微博 :佐罗投资札记

往期回顾: (点击即可阅读)
● 一个农民的知与行:买股票到底靠什么赚钱?
● 志华:投资关键是要找到确定性
● 佐罗:什么是投资安全和投资价值?

股查查:
扫描二维码体检你的股票,进入股查查
老佐の书‍‍:
一本适合价值小众的书,可以品茶慢读


一键咨询