志华:投资关键是要找到确定性

张延昆   2020-08-06 本文章20阅读

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这一段时间,有不少人跟我交流,他们很着急,觉得当前机会一闪即逝。大概意思就像错过了几百上千万的大买卖,或者没在历史最低的大底买进,对比好像周边的人都已赚得盆满钵满了,自己的股票涨得少一些,自己厌烦自己的持股觉得没有投资价值。这种攀比之心开始在市场上蔓延,你追我赶是牛市的基本特点。(其实之前的涨幅好像跟我们也没什么关系吧?这个问题我不好定义,是否可以定义为贪婪?还是人性弱点在作怪?)

我个人对这个事的看法,首先投资者的眼光要看在企业的经营和发展上,往长远看,往社会发展和人类进步方向去看,看看这股票的未来在哪里。不要紧盯着它过去的价格走势图看,看走势图确实只能让你产生没有抄到底的可惜,如果因此错失未来更多的机会,这岂不是更大的损失。曾经有人说“如果我们花太多时间盯着后视镜看,我们一定会撞上一根灯柱”。
其次,凡事不是非黑即白的,中间一定有经历和过程的,投资并不存在特别片面的结果,不是说觉得没有拿到所有的利润这股票就不值得投资。美国菲利普·莫里斯一直成长了200多年,至今还在成长。能说错过吗?巴菲特买可口可乐,也是在可口可乐上市70年左右大笔入手。这个也不能说是错过吧?所以,一切以当下为基础,衡量企业的价值就可以了,别片面也别贪婪,我们能做到在这个社会适当取利就很好了,不奢求也不可能取得所有的利。心态上等一等,别着急,我觉得机会是不偏心的,但如果急不可耐,也许就不能看到机会背后的真正价值。
在这个问题上,优秀的价值投资人是如何做的呢?他们并不会将视线深陷在过去自己没有抓到的价格上涨区间里,而总是从企业当下的实际经营情况出发去思考企业蕴含的价值,以看待是否有良好的投资机会。而且我也没有发现任何一个大师为此焦虑或者耿耿于怀过,他们只关注眼下自己这笔生意的利润产生确定性问题。
投资是动态的,所有的研究都是为了找到投资对象给你带来利润的确定性。在知识星球价值俱乐部中,大家从来不谈具体个股的问题,思考的全是如何认识企业价值的根本问题,包括理念的树立和坚持。这也让彻悟,所有的关于价值投资的研究,包括成长、估值、基本面优劣、护城河、财务指标等等都只为一个目标:研究获得满意的投资利润有多大确定性。
不少投资人所困惑的是,“为什么没有一条恒定的道理或者公式就能让投资实现盈利”?
其实,投资本身是简单的,真正难的是投资过程中“情绪对人的影响”。不光投资,所有事情对所有人来说,都是从开始看起来简单,到中间变化复杂、困难增加,再到最后理解透彻、精简冗余的过程。情绪的影响归根结底,是你的投资知识不够,没有理解和熟悉每一笔投资的利润确定性在哪里。
所以我想,这个“困惑”可能正是阻碍盈利的根本原因,想跳过努力直接投机取巧是行不通的。解开它,接受变化,努力学习,了解当下时代的企业商业特性,当自己可以很客观看待自己的每一笔投资时,投资其实还是那么简单。
因此,投资的关键是找到确定性,有了确定性就等于找到了盈利公式,有了确定性的坚守,情绪和人性弱点就再也不会时时侵扰你了。

学道分享:

1.总想依赖别人,但最后发现每一个成功的交易都是自己挺过来的。
2.真正的价值投资一直如此,知道自己在做什么,知道什么时候开始,也知道什么时候结束。不会在深夜偶然惊醒,也不会为它的盈亏过分激动,做到夜夜安枕。
3.有的人一笔投资做一生,有的人紧紧盯住五分钟。可人就是,越紧张越窘迫,越容易出错啊。投资就如播种开花结果,是有过程的,不可能现在把钱放进去,下一刻一定就会有盈亏结果;如果有,那是赌博。

(本文内容仅代表作者个人观点,本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。)


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