佐罗:价值与成长密不可分

张延昆   2020-09-16 本文章4阅读

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价值投资的根本是价值,价值是交给未来认证的,因此需要长期维护,成长就是价值的维护者,而企业的护城河是成长的庇护神。

一、 面对市场波动,千万要抱拙守一,不畏震荡,以长远眼光的成长眼光研判持股。

巨幅波动容易让人胡思乱想,放弃投资原则。在巨幅震动中一定要注意个问题:

1、千万不能预测行情,进行灵机一动或赌博式的交易;

2、不去追击泡沫,更不要买入滞涨的垃圾股并频繁交易;

3、千万不能把头部核心企业换到二三流企业中,短期看似齐涨齐跌,长期看依旧还是好行业中的头部企业的牛市。

 

市场早些巨震,早些恢复健康,不然一些刚入市的新股民都以为就这么持续涨下去,能上天呢,以为只要买上股票就能马上一夜暴富呢。今天7.16是第1次巨震,也是给这一波蜂拥新入市的股民上的第1堂课。但是呢,往往是这样的,出现下跌的时候大家都很明白,如果马上反弹去,大家还是那个少年,依然以前的模样没有一丝丝改变。所以说,很多的知识,是课堂上学不到的。

二、投资那些关于追求幸福的股票,成长中包含价值要素

快五十岁的老佐,感悟最深的就是淡泊长寿,尤其是不要太贪恋酒肉饭食,古人说:过午不食是健康之道。同时新时代也有新问题,也不要太贪恋手机和网络了,成瘾的东西往往有害。但投资上还是要投饮食酒肉,然后再投医药,这很矛盾吗,人生就是这样,前半生想赚钱大酒大肉享乐就是幸福,后半生赚钱保命才是幸福,投资那些关于幸福的股票都没错,别管是什么年龄段

比如,中国人口基数庞大,医药医疗任重道远,其实在创新药和医疗器械制造方面算是刚刚起步,从一些医药医疗独角兽刚刚上市就可知道,国内热钱才刚刚逐步引入生物制药和医疗行业,包括中国的医药商业都在逐步整合提升中。以上这一切,是用市盈率和市净率看不到的,这些与人们生产生活密切关系的大健康产业,不仅仅是能看到未来的成长性,其中也包含这深刻的价值要素

 

估值就是预判企业创造未来价值的能力

如果我们只会看市盈率和市净率,那么透过这两个指标,你看到的就是一些低价大盘的蓝筹,比如银行、石油、石化、工程建筑、能源电力等等那么大家想一想,我们愿意或必须为这些企业产品提价价买单吗?从此次疫情中我们可以看出,必需品消费、物流快递、还有医药卫生、生物疫苗这些可能都是我们距离生活最最紧密的行业,而且他们的商品或服务是不得不用的,这样的企业未来还有很大的提升空间,再看看他们过去10年20年的市值提升速度就会明白我们未来的选择。其实还真有所谓“赛道”一说的,各行各业对于成长与价值的综合研判,肯定不会是整齐划一的。

   其实,估值就是预判企业创造未来价值的能力,这个根本无法通过数字量化来准确进行,所有的财务指标都仅仅是参考而已。因此,估值是财务专家联合艺术家干的事情,投资家必须兼具艺术眼光。

 
认真区分标的成长性很重要
我们可以借鉴对应不同的增长模式和投资策略,彼得林奇区分投资标的的六种不同的类型:第一种类型就是缓慢增长型公司;第二种类型就是稳定增长型公司;第三种类型是快速增长型公司,这种类型的公司规模较小,但是成长性强;第四种类型是周期型公司,公司的营销和股价会呈现周期波动的趋势。比如汽车、航空、钢铁、煤炭等都是典型的周期型行业;第五种类型是困境反转型公司,彼得林奇就说他在1982年克莱斯勒公司陷入困境的时候以6美元的价格购买了它的股票,而在之后的5年这只股票上涨了15倍。第六种类型是隐蔽资产型公司。

认真区分不同成长性的企业,像彼得林奇一样对于投资预期利润大致范围做到心中有数,就是对于不同企业的价值估值空间范围有个大致概念,这样的投资是理性的客观的,而且具有实际意义。

综上可见,价值分析与成长分析密不可分,它们都是估值中的重要组成部分。我们既要严谨的价值分析态度,又要有对成长性的艺术眼光,追求模糊的正确,而不是精确的错误。

(本文内容仅代表作者个人观点,本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。)

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